Инструменты финансирования оборотного капитала - на что и кому они нужны?

Часто слышу от клиентов, что факторинг – крайне дорогой продукт. Основополагающий вопрос: "Сколько это стоит?" И, узнав структуру факторинговой комиссии и ставки, клиенты безотложно же переводят ее в годовые проценты и сравнивают с процентной ставкой за кредит.

Результат очевиден - он не в пользу факторинга. Сравнивать факторинг и кредит довольно сложно, ибо эти услуги предназначены для удовлетворения разных потребностей клиентов. В прошлом всего необходимо выяснить, что вправду нужно клиенту. Многие обращаются в банк за факторингом, не только не зная о нем ничего, но более того не осознавая до конца, что аккурат они хотят обрести в итоге.

Если вы сумеете уяснить потребности клиента, то сможете предложить ему продукт или комплект продуктов, наиболее полно, качественно и оптимально по цене удовлетворяющих его потребностям. Одна из первейших потребностей клиента - финансирование оборотного капитала. Существует немного вариантов решения данной задачи. Давайте рассмотрим их и сравним.

Продавайте в кредит (вы - поставщик)

Вы можете продавать по предоплате, не предоставляя своим покупателям отсрочку платежа: на первостепеннный воззрение что ни на есть азбучный и дешевенький способ. Тем самым разрешается в какой-то мере найти решение проблему нехватки оборотных средств. Но минусы такого решения очевидны. Конкуренция на товарных рынках и рынках услуг растет с потрясающей скоростью и становится по-настоящему жесткой. Понижение цен, улучшение качества товаров и услуг, расширение товарной номенклатуры, организация бесплатной доставки, бонусы и т. п. - только некоторые из мероприятий, к которым вынужден прибегать поставщик в современных условиях, стремясь отыскать и удержать покупателя.

К перечисленному выше следует кроме того отнести предоставление поставщиком отсрочек платежа за продаваемый пункт прайса и оказываемые услуги. Пожалуй, тот самый агрегат становится одним из важнейших инструментов в борьбе за клиента.Товарный кредит выгоден всем участникам рынка: и производителю, и дистрибутору, и розничному продавцу. Инвестируя денежные средства в построение каналов сбыта, большинство торговых компаний нынче способны повысить в разы объемы продаж при соответствующем товарном наполнении.

Товарный кредит ныне становится основным инструментом развития компаний. Поэтому, не давая своим покупателям вероятность обретать товар в кредит, вы ограничиваете свою компанию в росте объема продаж и, следовательно, росте прибыли.

Коммерческий кредит: просите и требуйте (вы - покупатель)

Работая с поставщиками, обратитесь к ним с просьбой о предоставлении коммерческого кредита. Формы коммерческого (хозяйственного) кредита сильно разнообразны. Он может предоставляться предприятиями-кредиторами в товарной и денежной форме на основе договоров купли-продажи, договоров займа, коммерческих и финансовых векселей. К плюсам данного варианта позволительно отнести то, что похожий наружность кредита является беззалоговым, а другой раз даже бесплатным, к минусам - то, что вдалеке не все поставщики готовы дать отсрочку, да и беззалоговым он является только на начальный взгляд. В соответствии действующему законодательству (п. 5 ст. 488 ГК РФ), если иное не предусмотрено в договоре купли-продажи, товар, проданный в рассрочку, находится в залоге у поставщика, покуда клиент его не оплатит.

В случае когда покупатель не может по каким-либо причинам (в т. ч. из-за кассового разрыва, вызванного неважный платежной дисциплиной дебиторов) своевременно оплатить товар, продавец вправе требовать возврата неоплаченного товара и уплаты процентов. Выходит, вы не можете постепенно распоряжаться товаром до полной его оплаты: существует возможность того, что поставщик потребует возврата товара. Спорным является и бесплатность такого кредита. Многие поставщики за возможность "платить не сразу" повышают цену товара на 1-3 %.

Овердрафт: бег на короткие дистанции

Третий инструмент - это овердрафт. Залоговое обеспечение для овердрафта не требуется. Вам лишь необходимо подсоблять оборот по расчетному счету в банке, причем немаловажно больший, чем объем средств, тот, что вы получаете при этом виде финансирования. По цене овердрафт сопоставим с краткосрочным кредитом, но по размеру и сроку финансирования никак не привязан к вашему торговому обороту. Максимум сквозь тридцать дней вам придется возвратить полученные деньги. Может появиться задача с временным отсутствием свободных средств, так как все поступления от покупателей идут на погашение финансирования. Таким образом, поставленная проблема - финансирование торгового (производственного) цикла - сызнова не выполняется. Отметим, что для закрытия незначительных по объему и временным интервалам кассовых разрывов овердрафт, несомненно, может быть использован.

Суровая арифметика кредита

Кредит? Да, тот самый, с которым все потенциальные клиенты сравнивают факторинг. Первый вопрос: а подходит ли кредит для удовлетворения вашей потребности? И второй: на какой срок и в каком размере вы хотите притянуть ресурсы? Напомню, что мы рассматриваем задачу финансирования оборотного капитала. Значит, охват и срок кредита должны быть сопоставимы с недостающими оборотными средствами для финансирования торгового цикла: т. е. полученные средства будут нужны лишь до того момента, в то время как не поступят денежки от покупателей.

Давайте рассмотрим образец с некой условной фирмой "Х". Предположим, что предприятие "Х" осуществляет равномерные отгрузки с интервалом 10 дней. Сумма поставки составляет 100 ед., срок отсрочки - 30 дней, цена ресурсов - 15%, а время, затраченное на приобретение и доставку партии товара, составляет 10 дней. Итого: на финал месяца дебиторская задолженность составит 300 ед.

Предположим, что фирма "Х", произведя отгрузку 1 января, решает брать кредит в размере 300 ед. на приобретение трех партий товара, которые будут отгружены, соответственно, 10, 20 и 30 января. Забирать отдельные транши кредита под закупку каждой партии товара достаточно проблематично. К тому же это влечет за собой дополнительные затраты и неудобства: достаточно сложно верно спрогнозировать, когда как раз будет осуществлена отгрузка и возникнет надобность закупки нового товара. Удерживать же большие запасы готовой продукции - значит выводить из оборота ресурсы, которые должны приносить прибыль.

Итак, 1 января вы получили кредит 300 ед. Для закупки партии товара, которая будет отгружена 10 января, вам необходимо всего 100 ед. Получается, что проценты за "оставшиеся" 200 ед. кредита выплачиваются вами впустую. Эту доля кредита вы не используете либо используете не по назначению, а значит, неэффективно. Вы переплачиваете! Обстановка повторится следом 10 января, но только вы будете переплачивать уже не за 200 ед., а "всего" за 100. Вот расчет ваших затрат:

100ед . 15% / 365 . 10дн . 3 = 1,23ед. - это то, что вы должны были уплатить за ублаготворение ваших реальных потребностей.

200ед . 15% / 365 . 10дн + 100ед. . 15% / 365 . 10дн = 1,23 ед. - а это то, что вы переплатили из-за неоптимального выбора инструмента и неэффективного использования ресурсов.

В итоге стоимость кредита вместо ожидаемых 15% годовых составила 30% годовых.

"Бизнес-идея" факторинга

При факторинговом обслуживании "подводные камни" других форм финансирования не возбраняется обойти. Вы торгуете с отсрочкой платежа и не испытываете дефицита оборотных средств. Больше того, вы платите только за тот период, в течение которого реально пользуетесь заемными деньгами. Составляющая факторинговой комиссии за употребление денежных ресурсов не превышает стоимости обычного краткосрочного кредита. К тому же с вас не взимают никаких дополнительных комиссий за открытие и ведение счетов, за ведение и сопровождение сделки, за резервирование (бронирование) денежных средств.

Вы получаете финансирование сию минуту вслед за тем того, как отгрузили товар своему покупателю, и пользуетесь им до фактической оплаты покупателем профинансированной поставки. Если покупатель решит досрочно (до наступления срока платежа по контракту) расплатиться за товар, то с вас не будет дополнительно взиматься комиссия за досрочное погашение финансирования. Не стоит забывать, что краткосрочное финансирование обслуживает движение оборотного капитала и спрос на него является производной от спроса на товары и услуги, а следовательно, изменяется в зависимости от рыночной конъюнктуры или сезона. Если в данный миг у вас нет потребности в привлечении дополнительных ресурсов, вы можете временно отступиться от финансирования поставок и не вносить плату комиссию. При этом у вас остается возможность возобновить финансирование при появлении подобной необходимости.

Попробуем удостоверить вышесказанное на примере.

Рассмотрим экономическую эффективность применения факторинга на примере все той же условной фирмы "Х" с ежемесячным объемом продаж 400 ед. и отсрочкой платежа единственный месяц. Предположим, что фирма "Х" не применяет факторинг. Скрытые затраты (упущенная выгода) в связи с предоставлением коммерческого кредита ее покупателям могут добиться 15%! Допустим, что по официальным данным инфляция за год составит 12% и будет равномерной в течение года (о фактической инфляции с учетом скрытой инфляции мы можем только догадываться). Следовательно, фирма "Х" в ожидании платежа от своих дебиторов за месяц теряет 1% от оборота. Это при условии, что дебиторы заплатят посредством 30 дней, а платежная дисциплина наших контрагентов, как правило, оставляет хотеть лучшего.

От 1 до 3% (а в некоторых случаях до 5%) фирма переплачивает за сырье и материалы. Во-первых, из-за отсутствия свободных денежных средств "Х" не может получать сырье по предоплате или по факту, что чаще всего дешевле. Значит, фирма вынуждена сама прибегать к коммерческому кредиту у своих поставщиков. Отличалка в цене при предоплате и оплате с отсрочкой, как правило, составляет 1-3%. Во-вторых, "Х" не может употребить скидкой за приобретение большего объема товара. А это ещё 1-2% от стоимости сырья/материалов.

Если предположить, что доля сырья в себестоимости продукции составляет хотя бы 50-60%, то к потерям фирмы "Х" дерзко разрешено приобщить еще 2-3% от ежемесячного оборота. И, наконец, третья и, пожалуй, самая главная составляющая потерь: выводя монеты из оборота на единый месяц, фирма "Х" не может инвестировать их в фабрика (закупку) новой партии товара, т. е. пропускает как самое меньшее один производственный или коммерческий цикл. При рентабельности коммерциала в 15% недополученная польза за минусом налога на прибыль составит 11,4%.

Фактор факторинга: выводы

Вышеизложенная экономическая привлекательность факторинговой модели обусловлена конкретным (но жутко распространенным) обстоятельством.

Применение факторинга в данной или похожей ситуации позволяет усилить "финансовый рычаг" и прийти к наиболее оптимальному соотношению "финансового" и "операционного" рычагов.

Применение факторингового финансирования дает дополнительные возможности для развития бизнеса за счет оптимизации отношений с поставщиками и дилерами.

Выбор есть. Выбирайте разумно (вместо послесловия)

Другие виды финансирования могут иметь не меньшей эффективностью, если их точно использовать в соответствии с вашими потребностями. Вам предстоит независимо избирать инструмент либо набор инструментов финансирования оборотного капитала. Во многом этот отбор будет зависеть от финансовой политики вашей организации, которая, в свою очередь, определяется кредитной политикой - т. е. совокупностью способов привлечения средств для финансирования текущей деятельности и размещения временно свободных средств. Правильная кредитная политика решает несколько задач. В первую очередь, это повышение рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств и размещения собственных временно свободных средств. "Сопутствующие" задачи, обеспечивающие эффективность кредитной политики, состоят в минимизации стоимости привлеченных заемных средств и снижении кредитных рисков (риска заемщика и риска кредитора).

Привлечение кредита, замещающего временно отвлеченные собственные оборотные средства или увеличивающего массу применяемого оборотного капитала, увеличивает "финансовый рычаг" и повышает рентабельность собственного капитала. Замечу, что результат "финансового рычага" постоянно проявляется при привлечении заемных средств в любом их виде, а "операционный рычаг" будет оказывать заметное воздействие лишь в том случае, когда проценты по привлеченным средствам достаточно значительны.

Как говорится в одном из афоризмов: "Все преимущества наличия денег заключаются в возможности ими пользоваться". Факторинг - это финансовый инструмент, который позволяет вам применять заработанные капиталы уже сейчас, вкладывая их в дальнейшее формирование вашего бизнеса.

Keywords: