Недорогой пай

Кризис на банковском рынке привел к резкому замедлению роста доходов ПИФов и оттоку их активов

Последние семь месяцев оказались непростыми для рынка коллективных инвестиций в Казахстане. За это пора индекс ПИФКЗ (отражает среднюю доходность рынка) вырос менее чем на 0,5 пункта (+ 0,04 %). За аналогичный отрезок времени прошлого года подъем составлял +7,4%. Пик падения наблюдался в конце ноября 2007 года - как раз в это час начались проблемы на финансовых рынках, связанные с ипотечным кризисом в США. Начавшийся в декабре увеличение оказался слабым. Текущее важность среднегодовой доходности индекса ПИФКЗ составляет 7,19%, притом что ставка по депозитам - на глаз 8,5% годовых. Неудивительно, что вдали не все паевые инвестиционные фонды (ПИФ) оказались в плюсе.

Узок круг этих ПИФов

Немногим больше половины паевых открытых и интервальных фондов показали позитивный прирост стоимости паев за исследуемый период времени. Отметим, что годом раньше рост был зафиксирован у всех работающих на тот миг фондов. В тройку лидеров по приросту цены пая за тот самый период вошли фонды: "Фаворит" (УК "Real-Invest.kz" , +12,85%), "Алмазный Дом" (УК "Asia Broker Services", +5,06%) и "Казначейство" (УК "Сентрас Секьюритиз", +4,66 %). При всем при том если сравнивать приросты стоимости паев с прошлогодними значениями, то они незначительны. Например, прирост по фонду "Алмазный Дом" за аналогичный промежуток времени годом раньше составил +20,17% (стоимость паев взята за 1 апреля 2008 г.).

В условиях текущей неопределенности рынка особое местоположение приобретает умение менеджеров компании качественно и оперативно править своими активами. Из фондов, входящих в рейтинг "TOP10: Доходность-Риск" (открытые и интервальные фонды, работающие более 18 месяцев), за исследуемый период только четыре фонда оказались в "зеленом коридоре", показав приемлемый порядок управления рисками: "Фаворит" (УК "Real-Invest.kz") , "RESMI Монетный двор" (ИФД RESMI), "ПайДа" (УК "Казкоммерц Секьюритиз") и фонд "Казначейство" (УК "Сентрас Секьюритиз").

Время покупать

Оценивая рынок открытых и интервальных паевых фондов по сумме привлеченных активов, следует отметить, что за период с октября 2007 года по апрель 2008−го включительно наблюдался важный отток средств пайшиков. В результате совместный отток из открытых и интервальных фондов составил более 30% от всех активов, находящихся в управлении (только открытые и интервальные паевые фонды). В целом все компании не возбраняется поделить на три основные группы. Первая группа состоит из компаний, которым удалось не только удержать своих клиентов, но ещё притянуть новых. Вторая группа - компании, которые смогли сберечь активы на прежнем уровне. А третья, самая многочисленная группа, потеряла значительную количество своих активов. Лидером по привлечению активов оказался фонд "Фаворит" (УК "Real-Invest.kz") , он за указанный период смог привлечь без малого 267 млн тенге. Посреди аутсайдеров единственный из самых старейших фондов - "БТА Доходный" (УК "ТуранАлем Секьюритис"), он потерял более половины всех своих активов (около 373 млн тенге). И хотя за это период были запущены ещё немного паевых фондов, это не оказало существенного влияния на негативный тренд.

Результаты работы отрасли паевых инвестиций с начала 2008 года, как было отмечено ранее, оказались сильно волатильными, так как на рынке превалируют спекулятивные настроения. Это связано с тем, что, с одной стороны, большинство активов уже стали недооцененными, а с прочий - финансовый сектор все еще испытывает неопределенность в связи с ипотечным кризисом и ожиданием рецессии в США.

Однако, учитывая то, что инвестировать в ПИФы рекомендуется более чем на один год, низкие цены на активы нынче могут являться сигналом для приобретения паев казахстанских ПИФов.

Keywords: