Грамотные медведи

Имеющие свободные монеты нередко говорят о том, что готовы возвратить свои кровные в управление специалистам для игры на бирже. D" решил провести мастер-класс биржевой торговли с опытными трейдерами нашего фондового рынка. У всех троих разная инвестиционная философия, все противоречат дружбан другу и при этом все они что надо зарабатывают. Вы можете предпочесть себе гуру на наш привкус прямо сейчас

Эрик Кацов: управляющий активами, риск-менеджер "Ди си кэпитал" (слева), и Дмитрий Джевала: президент компании "Ди си кэпитал" (справа)

Опыт биржевой торговли больше 10-15 лет сам по себе мировой предлог побеседовать о фондовом рынке. Навык успешной торговли в течение такого срока - повод ещё лучше. При этом в ходе разговора выяснилось, что в компании "Ди си кэпитал" (DC Capital) царит своего рода анархия: все первые лица - по совместительству управляющие активами - придерживаются разных точек зрения на инвестиционный процесс. В такой степени разных, что, как вы увидите дальше, они противоречат приятель другу. Обыкновенно сторонники фундаментального и технического анализа не держат товарищ друга за людей, а уж о тех, кто торгует интуитивно, по непонятным для окружающих принципам, вообще говорят с неприкрытой иронией. И все-таки основатели "Ди си кэпитал" не только совершенно миролюбиво уживаются между собой, но и сумели за маленький срок - возле года - вознести инвесткомпанию и вывести ее в десятку лидеров по объему торгов на ММВБ. Объясняется все сильно просто: спорить, как точно продавать на бирже, дело бесперспективное. Немногие догадываются, что торговать с прибылью можно, следуя каждый теории, главное - придерживаться ей мастерски. О том, как прийти к успеху на фондовом рынке, мы говорим с Дмитрием Джевалой, Эриком Кацовым и Алексеем Скурлатовым. Нимало уж готовых рецептов от них, правда, достигнуть не удалось: фондовый рынок не любит теоретиков, тут нужно набивать шишки самостоятельно. При этом то, что добро для одного инвестора, для другого - сами знаете что. Вследствие этого смотрите и примеряйте на себя изложенные принципы биржевой торговли.

Дмитрий Джевала: "Знания многим инвесторам только мешают"

- Какая у вас тактика торговли?

- Тактик существует всего три: когда трейдер торгует внутри дня, на среднесрочном промежутке и долгосрочно. При этом неважно, на что он смотрит - на технический разбор или на какие-то фундаментальные факторы. Я просто торгую вдлинную, то есть делаю инвестиции, рассчитанные на год и дольше. Выбираю какие-то перспективные предприятия, а их оценка происходит по-разному - и с точки зрения макроэкономики, и с точки зрения текущей конъюнктуры. Если взглянуть историю рынков, позволительно увидеть, что бывают "модные" темы; если растет нефть - все играют в нефтянку. Сегодня "комоды" (товары) растут, вот все и играют в акции, которые так или по иному связаны с добычей полезных ископаемых.

- А вы в текущий момент позитивно смотрите на свойский рынок?

- В перспективе на год - негативно, и так думаю не только я. Свой рынок находится наверху, быстро цены на нефть скорректируются вниз, и вкупе с ними скорректируется наш рынок. Мы наблюдаем максимальные значения и по нефтяным "фишкам", и по металлургическим заводам, назад на эти значения цены вернутся только посредством три-пять лет.

Алексей Скурлатов: заместитель генерального директора "Ди си кэпитал", управляющий активами

- Нынешнее состояние рынка не напоминает 1997 год?

- Вы знаете, весьма напоминает. На фондовом рынке не осталось ярких идей, все справедливо оценено, а многое переоценено, и довольно сильно. Это раз. Дешевые гроши - два. И шибко полно бесстрашных инвесторов появилось, как в 1997−м, - это три. Они вкладываются и думают, что акция - это надежно, как облигация, до времени или поздненько погасят. А акция - это отнюдь не облигация.

- И что должно произойти, чтобы это все посыпалось?

- Я думаю, что цены на нефть скорректируются, и серьезно.

- В результате чего вы можете пересмотреть свойский долгосрочный точка зрения на рынок?

- Спад все одинаково будет - к осени, когда политическая элита в Америке сменится. Если он будет неглубоким и если нефть по-прежнему останется в до того же высоких ценах, я близкое взгляд пересмотрю. Но это вряд ли: традиционно демократы поддерживают другие отрасли экономики. Если же толковать о росте нефти, то причины тут крайне просты. Цены наличной нефти зависят от фьючерсов. А чтобы достать фьючерс, нужен денежный залог. До поставки нефти от продавца к покупателю доходит 5% всего объема контрактов. Вот это настоящий объем спроса и предложения. Поверьте, для того чтобы стоимость барреля была $200 или $50, нужны только деньги. Так что совершенно все равно, в какую сторону изгонять рынок: разрешается вверх, разрешено вниз.

- Но потому что рынок у нас уже давнехонько не ходит за нефтью...

- Истинная правда. На первых порах нефтяные "фишки" росли совместно с нефтью, а позже начали отставать, так как крупные инвесторы продают акции. Инвесторы думают: как же так? Нефть выросла, а акции-то недооценены? А опосля начинает валиться нефть, начинает снижаться рынок акций, и внизу вы крупным игрокам продаете акции обратно. Я это все видел тысячу раз.

- То есть вы в ближайшие три-пять лет будете игрывать от продажи?

- Нет, я рассматриваю долгосрочные тенденции. А год в шорте (короткой позиции) стоять запрещено - это дорого. Без затей я постараюсь остановить свой выбор интересные акции, которые будут вырастать и на падающем рынке. Так, я считаю, что недооцененная задача - это энергокомпании, некоторые из них в текущее время стоят меньше $200 за 1 кВт установленной мощности, тогда как в Европе - от $1500 за 1 кВт.

- Если у вас портфельный подход, то отчего вы не создаете ПИФ?

- ПИФ - это в свое время всего розница, где вы на бренд компании приглашаете инвесторов. Мы покуда еще не стали брендом. После этого при создании ПИФа сию минуту очень шибко вырастают накладные расходы: представьте, вам нужна УК с достаточно большим уставным капиталом, инфраструктура - пункты по продажам паев. И помимо того, в ПИФе клиентам невпроворот денег не выиграть. Давайте вспомним, что по правилам у вас в портфеле самое меньшее 8-10 бумаг, так как доля одной акции не может превышать 15% средств фонда. По-другому у вас будут проблемы с ФСФР. Допустим, две акции в фонде хорошие. Они растут в цене, их вес в портфеле увеличивается, и в результате вы их должны сокращать, чтобы их доля оставалась не выше 15%. Как в этих условиях не возбраняется немало выиграть?

Дмитрий Джевала

- А зачем все восемь акций не могут быть хорошими?

- Да это на практике невозможно. Я управляю средствами с момента возникновения нашего фондового рынка и знаю, что для нашего рынка такая обстановка нереальна. В Америке - да, из 1000 эмитентов можно выбрать 10 хороших бумаг. Но на нашем рынке из тех акций, что разрешено закупать фондам, отлично, если удастся выбрать хотя бы одну хорошую. Если две - это нетрудно супер. Ну а если три - вы практически Баффет.

- То есть вы на те деньги, которые передаются вам в управление, покупаете одну хорошую акцию?

- Нет. Но у меня есть вероятность наращивать число хороших. Тактика простая: допустим, вы купили пять акций. Две из них хорошие, три плохие. Три плохие вы начинаете сокращать. А в ПИФе все наоборот.

- На рынок сейчас приходят неопытные инвесторы. Дает ли вам это преимущества?

- Что вы понимаете под словом "неопытный"? Вы думаете, кто-то не знает, что приобретать надобно подешевле, а реализовать подороже? Фондовый рынок, на мой взгляд, помогает сберечь капиталы от инфляции, при этом средства людей, более того ничего в этом не понимающих, попадают в подлинный сектор. И это намного лучше, чем то, что наше народонаселение для острых ощущений ударилось играть в казино.

Финансовых инструментов у нас и так немного. А фондовый рынок поднял бы финансовую культуру населения и, может быть, заставил бы население больше интересоваться политикой. И не факт, что какая-то бабуся не сможет достичь победы на фондовом рынке только потому, что она неопытный инвестор. У меня есть масса примеров, когда очень образованные и умные люди проигрывают, а как раз не очень задумывающиеся действуют просто: упало - купил, выросло - продал. И имеют заработок! Знания вообще многим людям только мешают. У меня есть клиенты - профессора, очень умные люди. И как раз им очень сложно объяснить, как не совершать ошибок на фондовом рынке.

Эрик Кацов

- Тут занятие в других знаниях. Еще в 2003 году капитализация "ЛУКойла" была ниже его балансовой стоимости, и тот, кто понимал, что это означает, недурно заработал.

- Это неплохо для тех, у кого есть длинные деньги, которые можно вложить и забыть. Вот у них есть идея, что предприятие недооценено, они купили и ждут. А никто не приходит - для рынка эта предмет может быть неинтересна. Эти аномалии могут продолжаться и год, и два, и пять лет. Вдолгую джентльмен выиграет. А если он играет вкороткую - набрал этих акций с плечами, то сквозь год денежки закончились и уже не важно, был он прав или не был. Явь и ваши мысли и знания - это разные вещи. Есть очень навалом людей умных, грамотных, но алчных. Они не просчитывают риски. А инвестор может и через пять лет прийти к вашей идее. Да, через пять лет вы окажетесь правы, но денег это может вам не принести, и хуже того - даже все отнять.

- Есть ли тенденция перетока частных инвесторов с рынка акций на рынок производных?

- Посреди наших клиентов нет, хотя в крупных брокерских фирмах такое происходит. Тут дело в политике компании. В секторе брокерского обслуживания комиссии до того весьма сократились, что получить в этом месте что-либо сложно. А когда компании продают опционы, то получают баснословные прибыли. Тут половинка от суммы, которую клиент вложил в опцион, безотлагательно оседает в кармане брокера. Потому крупные фирмы развивают это направление. У нас есть те, кто торгует на срочном рынке. Но там нужно быть в пять раз большим профессионалом, чем если легко торгуешь на фондовом рынке, и мы не ориентируем клиентов на срочный рынок, и на рынок опционов тем более. Опционы очень хороши для той публики, которая приходит из казино. Сделал ставку - и либо выиграл, либо проиграл. Инвестиции в акции все-таки дело другое.

Эрик Кацов

- Рынок услуг доверительного управления очень закрытый, я принесу деньги, только если лично знаю управляющего...

- Так оно и есть. В этом коммерциале сложнее всего выискать первых клиентов, чтобы они поверили и дали финансы в управление, а следом и деньги клиентов растут, и слухи распространяются. И если клиентов устраивает положение дел, вы получаете хорошие отзывы. Но есть одна особенность. Если у клиента крупная сумма - $10-20 млн, никто потому как ее несложно так не даст со словами: "Возьми, а я вернусь через год, посмотрю, что получилось". На самом деле чем крупнее сумма, тем больше клиент интересуется ходом дел, и у меня еще ни разу не получалось его отвлечь. Дядя произвольный день с вами созванивается, обсуждает стратегию, интересуется, что в мире происходит, и вольно или невольно, но всякий клиент оказывает воздействие на управление его счетом. К примеру, клиент позвонил и сказал: "Знаешь, тут небоскребы упали в Америке, рынки валятся, давай все продадим". Ты ему объясняешь, что это резво пройдет, напротив - необходимо покупать. Но он говорит: "Нет, я нервничаю, непонятно, что дальше с миром приключится, давай-ка я в сторонке подожду". И вот уже фиксируется убыток по его портфелю. А если бросить взгляд статистику, то все фондовые рынки вернулись вспять через две недели позже 11 сентября. Продолжительно не нужно было ждать. Доверительное управление однозначно лучше, чем ПИФы, но тут должен быть симбиоз клиента и управляющего. Управляющий должен вас уболтать купить, к примеру, ОГК-2 - и вы должны ему поверить! Далее, если вы покупаете на серьезные суммы, то вы влияете на рынок: вы покупаете - рынок вверх идет, перестали - он падает. Но приобрести - не проблема. Задача изготовить так, чтобы вы дождались сообща со мной прибыли, то есть того момента, когда найдется иной инвестор и скажет: "Ого! А чего это оно так дешево стоит?" И купит ОГК-2 у вас. Но чтобы дожидаться прибыли, вы должны питать доверие в то, что делаете. А если цена упадет на 15% через полгода и вы скажете: "Слушай, давай сейчас в "ЛУКойле" сыграем, сейчас там тренд, "прокатимся", а вслед за тем обратно вернемся" - это безотложно записывает вас в проигравшие. Даже если вы в "ЛУКойле" в тот самый раз выиграете. Как только вы начинаете играть, вы перестаете быть инвестором и переходите в разряд игроков. Оттого что очень страсть сколько людей смотрят дневную амплитуду, умножают на численность дней и думают, что смогут заполучить такую доходность. Но на самом деле это миф, эдакий же, как миф о том, что если в казино становить на одно и то же, то раньше времени или поздно выиграешь.

- Иной раз говорят про железные рецепты выигрыша: например, торговлишка на пробой ценового уровня...

- Это самая верная стратегия просадить все деньги на Forex. Самая правильная стратегия у Баффета, это временем доказано, а он не играет ни на Forex, ни на рынке опционов. Он покупает акции на долгий-долгий срок. И я вам скажу: нефть может упасть, металлы могут упасть, а вот электроэнергией, например, вы будете пользоваться всегда. Покупайте на 10 лет - выиграете в 10 раз, а если купите на полгода, то у вас и денег, может быть, не останется.

Эрик Кацов: "Человек продает акцию, когда он ее уже ненавидит"

- Ваша организация консолидированных рекомендаций работает на основе исторических данных о стоимости акции?

- Да, она рассчитывает, какова возможность того, что акция пойдет вверх или вниз. Соответственно, клиент может раскрыть те позиции, где вероятность выигрыша значительно выше, чем проигрыша.

- Для какого инвестиционного горизонта?

- Для разных. Если вы планируете оставаться в позиции от нескольких дней до нескольких месяцев, то включается единственный анализатор движения. А если ваши ожидания ограничены сроком от нескольких минут до нескольких часов, то другой.

Дмитрий Джевала

- То есть я буду обретать рекомендации исходя из желаемых сроков инвестиций?

- Да, или компьютер сам составит вам портфель.

- Эти рекомендации основаны на чисто техническом анализе цен?

- Нет, конечно, в системе заложена и эмоциональная составляющая. Вот нынче утром рынок очень недурственно пошел вверх. Но затем начался дождь. У нас в системе есть сводка погоды, и система ставит на то, что в случае дождя есть вероятность, что мы пойдем вниз. И мы пошли вниз! Вышло солнышко - мы снова пошли вверх. Я торговал до этого в Штатах, где все это и придумал. Сущность в том, что наша система адаптируется к условиям на рынке. (Эрик запускает DC Rating.)

Вот я выбираю автоматическое создание портфеля. Допустим, у меня 1 млн руб. Компьютер рассчитал, что надо ходить в "Газпром", "Сургут", "Роснефть". Я могу собрать портфель из ликвидных акций или из всех акций. Все. Портфель создан. В настоящий момент представим, что я сглупил и добавил акцию, которую надо продавать, - "Седьмой континент". Компьютер тотчас выдает: у тебя есть акция, которую мы рекомендуем продавать.

- Когда система рекомендует какие-то бумаги покупать, чего она от них ожидает?

- Вот тут есть индикатор - чем он зеленее, тем лучше ожидания от этой акции. Саму ожидаемую цену мы вам не говорим. Но система все автоматически подбирает и корректирует, если вы что-то не то сделали.

- И какова ожидаемая доходность?

- Порядка 30-40% годовых, если делать сделки раз в неделю. Если торговать чаще, то больше.

Просадки (убытки) возможны в размере 5-10% от суммы счета.

- И как зачастую система ошибается?

- В 20% случаев. То есть из 10 отобранных акций восемь идут в нужную сторону.

Алексей Скурлатов

- Те, кто использует механические торговые системы, типично говорят, что их программы могут с большущий вероятностью предсказывать ход событий только по тем бумагам, у которых есть достаточно долгая ценовая история. Какова должна быть история и ликвидность у акции, чтобы ваша система могла соорудить по ней рекомендацию?

- Это секрет. Вас не должно волновать, как присваиваются рейтинги, вас должно волновать, что благодаря нашей системе вы купили дешево, а продали дорого. Потом, надобность огромный истории по сделкам означает здоровый лимит на то, что вы можете купить. Да, у ВТБ, например, истории всего год. Но сколь вы бы стали его держать? Месяца три? Для этого полугодовой истории достаточно. Ибо проблема с инвестициями какая: вот вы сделали исследование, выбрали акции, купили. Но вам нужно вечно пересматривать портфель, чтобы понять: это до сих пор оптимальные акции или есть и получше? В нашем случае компьютер делает это за вас. Если бы вы единый день занимались акциями, смотрели бы, что происходит, то все у вас было бы нормально. Но мужчина устает и начинает лепить ошибки, а агрегатина - нет.

- Непременно пересматривать раз в день?

- Если вы не будете пересматривать свои позиции часто - раз в день, то вы можете утратить полно денег. Если вы купили тут (открывает график акций ВТБ и показывает на пик) и ничего не пересматривали, то здесь (показывает на дно) вы словите очень как собак нерезаных неприятных моментов. Вот вы едете в машине - вам нужно глядеть на дорогу. Если аналитики делают прогноз на год, то они как бы говорят: прыть будет 100 км/ч, а руль будем удерживать прямо. И отворачиваются. При этом и у них, и у меня мишень одна и та же - довести машину из пункта А в пункт Б, и чтобы точка Б была выше, чем точка А. Но, в различие от них, мы управляем машиной.

- Неделю обратно ВТБ объявил, что потерял за первостепеннный микрорайон $400 млн. Соответственно, аналитики сейчас будут какое-то пора чесаться, а потом пересчитывать ожидаемую выручку за этот год и снижать свои справедливые цены. Ваша система на это событие как-то реагирует? Или она отслеживает только динамику цен и погоду?

- Да, мы рассматриваем все эти события, и у нас анализатор любой день читает новости. Но вы поймите, возьмем ВТБ - вот сколько по нему выходит новостей каждый день (Эрик открывает ленту новостей). Есть миллион причин, почему акция пойдет вверх, и миллион причин, почему она пойдет вниз. И тут какие-то аналитики говорят: отбросьте этот миллион новостей, возьмем вот этот специфический факт и аккурат его будем анализировать как влияющий на динамику акций на 90%. Это ошибка. Почему народонаселение покупает акцию? В силу того что что к ней возник сверхинтерес. Вот тот же ВТБ: он в течение года колебался на 20%. Если мы посмотрим на его финансовые показатели здесь и здесь (показывает пик и дно на графике), то они будут практически одинаковыми. Только здесь акция стоила на 20% больше, чем здесь. Ваш фундаментальный анализ об этом ничего не говорит. Вон Goldman Sachs и Citigroup потеряли миллиарды долларов. Так что, их анализ был верный или нет?

- У них прочий подход, фундаментальный анализ основывается на определении внутренней стоимости. И сильные изменения этой стоимости не могут не влиять на акции.

- Вот представьте, что вы обзвонили 10 тыс. торговцев акциями ВТБ и узнали, что завтра 9900 из них будут продавать, а 100 покупать. Вы в какую сторону встанете? В сторону продажи. Потому как что даже если вы будете 101−м покупателем, эти 9900 вас просто задавят. Вот в этом случае вы можете безопасно заходить в рынок. Но вы же не обзваниваете 10 тыс. человек. Как попадают впросак биржевые игроки? Они почитали 10 статей, которые являются мнениями всего лишь 10 человек, и делают ставку на мнения этих 10 человек. А мы делаем экстраполяцию того, что думает весь рынок. Что происходит с человеком, тот, что купил свои акции здесь (показывает пик на графике)? У него негативное расположение начинает нарастать. В какой миг человек продает акцию? Когда он ее ненавидит! Вы можете просчитать психологию всех торговцев ВТБ? Как часто бывает, что выходят негативные новости по компании, а ее акции не только не падают, а даже растут? Получается, что вы неправильно оценили то влияние, которое данная конкретная новость окажет на массы. Вы думаете, что если выйдет новость о том, что ВТБ потерял $400 млн, то все немедленно начнут сливать? А может быть, люди подумают, что это не так уж много? У Google есть ладный сайт, где можно кинуть взор график цен акций с наложенными на него новостями о компании. (Открывает Finance.google.com и график акций Yahoo!) Вот на выходе новости об улучшении продукта акция рушится! Если бы было разом ясно, что новость потащит акцию вверх или вниз, мы все были бы триллионерами.

- А ради чего тогда нужны управляющие, почему бы не перевести все на механические торговые системы?

- У нас уже идет ход перехода клиентов от управляющего в нашу систему. Но все-таки для инвесторов это в то время как кот наплакал непривычно.

Алексей Скурлатов: "Хорошо все, что приносит деньги"

- Алексей, чем ваша стратегия отличается от стратегий ваших коллег?

- На нынешний день очень многие корпоративные инвесторы держат какие-то пакеты акций, и мы им просто помогаем на этих пакетах дополнительно зарабатывать. Они получают 5-10% годовых дополнительно - кроме того, что сам вектор движения акций растет. Моя служба основана на разнице ставок по депозитам, по облигациям, по репо, между которыми ищется перекос. Работать это с физлицами просто нереально из-за нашего налогового кодекса: у физлиц убытки на срочном рынке не сальдируются с доходами на спот на рынке акций. А вот у юрлиц из прибыли убытки вычитаются.

Пример: у компании есть акции "Газпрома". Есть срочный рынок, и есть рынок акций. На бирже акция стоит 350 руб., а на FORTS фьючерс на нее, к примеру, на 1-2% дороже. Мы продаем акцию, но переносим позицию на фьючерсы и опционы. В результате сохраняем позицию, но кроме того получаем дополнительную денежную массу, которой я и управляю. Методы у меня самые консервативные: отдача денег в кредит (через операции репо) на рынке и депозит в банке. Срок таких инвестиций где-то три месяца - как раз столь живет срочный контракт. Потом ищутся новые возможности. Можно ещё просто на репо играть на разнице в ставках. Какому-нибудь инвестбанку требуется "Газпром", чтобы отдать клиентам, и они готовы дарить деньги под "Газпром" под меньший процент, чем рыночные ставки репо.

- Но о вас ходят слухи как о трейдере с агрессивной стратегией, причем об успешном трейдере.

- Это только на свои деньги.

- А что вы делаете со своими деньгами?

- Сейчас уже ничего не делаю. Все мы взрослеем, стареем, и эти риски становятся не нужны. А до этого я 10 лет живо торговал.

- По теханализу?

- Я не понимаю теханализ и не торговал по нему никогда. Это была обычная интрадей-торговля с очень большими оборотами, с очень большим количеством сделок (скальп), основанная просто на поведении рынка. Смотришь на рынок, на стакан котировок - его настроение меняется по сто раз на дню. Пытаешься раскусить психологию толпы - куда все готовы будут сейчас пойти, соответственно, занимаешь позицию.

- В принципе теханализ как раз и пытается предсказать психологию толпы.

- Да, но теханализ основан на том, что было, а тут пытаешься понять, что будет. Начальный час делаешь хаотичные сделки, без ощущения того, куда пойдет рынок, смотришь на его реакцию. А потом приходит понимание, какой рынок растущий, падающий. И на основании этого уже идут сделки, все чисто интуитивно.

- У вас есть механическая торговая система, созданная Эриком Кацовым, с очень высокой ожидаемой доходностью 30-40%. Если она работает, то к чему тогда нужны живые управляющие?

- Ну, сейчас тестируются роботы, которые дают и 60-80%. Толк управляющего в том, чтобы дать оценку рынок. Система также требует участия человека, она не будет направлять участливость на то, ныне отсечка реестра или завтра, подали оферту на выкуп или не подали, она не может оценить такие факторы.

- Новые клиенты, которые приходят к вам на брокерское обслуживание, как-то отличаются от тех, кто приходил на биржу 10 лет назад?

- Конечно: у них нет синдрома 1998 года. Это этакий синдром, когда все боятся сильного роста. Те, кто приходит сейчас, играют только в одну сторону - наверх. И их приходится всячески ограничивать: сказывать разные страшные истории о том, что рынок может не только расти, но и очень очень падать. Например, о том, как акция "Газпрома" стоила $1,5, а потом 1 руб.

- Но если они играют вкороткую, то, наверное, все равно, в какую сторону цена двигается?

- Да, просто сразу видно: если человек с опытом, он пытается играть супротив пробоев. То есть все резкие всплески он использует для открытия позиций, противоположных этому движению, а новички - только в сторону этого движения.

- То есть вы не рекомендуете торговать на пробой?

- Это дело каждого: кто как умеет, тот так и играет, кто на пробои, кто против пробоев, кто только на закрытии гэпов - ценовых разрывов. Мое соображение таково: все, что приносит деньги, хорошо.

- До конца года у вас какой прогноз по индексу РТС?

- Будет ниже. Никто не отменял кризисных явлений в Америке, цена денег повышается, большая подневольность от заемных денег, раньше всего в банковском секторе; чем дороже будет обслуживание кредитов, тем меньше будут прибыли компаний эмитентов. Будет большая волатильность, она будет шагать по нисходящей, и в этом смысле моя стратегия по арбитражу очень актуальна.

- А популяризация фондового рынка, как вам кажется, это плюс или минус?

- У нас "народные" IPO уже провели, и, к примеру, такая же доходность, как по "Роснефти", была бы и на депозите. Мне кажется, надо популяризировать фондовый рынок как место, где можно просто вложить деньги, а не играть. Но это должны быть акции ближайшей булочной, ближайшего автосервиса - то, что люди понимают и видят, как оно работает.

Фото: Кирилл Лагутко

Keywords: