Сделаться рынком

Факторинговая услуга из побочного продукта банковской системы превратилась в самостоятельную высокотехнологичную индустрию

Российский рынок факторинга в 2006 году увеличился в два раза и добился 11 млрд долларов. По объемам он уже сегодня превышает аналогичные рынки стран Восточной Европы, а посредством немного лет, при сохранении текущих темпов роста, будет целиком сопоставим с западноевропейскими. Подобных результатов в то время как не удалось достичь ни одному российскому сегменту финансовых услуг.

В чем причина настолько стремительных темпов? Скорый подъем и рослый потенциал рынка во многом обусловлены благоприятной экономической конъюнктурой. Основа поступательного движения факторинга - опережающее формирование торговой отрасли: как раз предприятия торговли чаще всего используют отсрочку платежа, накапливая большие объемы дебиторской задолженности, которую готовы выкупать факторинговые компании.

Вместе с тем количественный увеличение был бы невозможен без тех качественных изменений, которые произошли с факторинговой услугой и ее операторами за последние несколько лет. Ныне с уверенностью не возбраняется сказать, что факторинговая услуга из побочного продукта банковской системы превратилась в самостоятельную высокотехнологичную индустрию. И, похоже, ее перспективы приподнято оцениваются не только самими игроками, но и сторонними наблюдателями: рынок уже в текущее время стал крайне привлекательным объектом для привлечения инвестиций и новых участников.

Инвестиционно привлекательный

В 2006 году контрольный пакетик акций одного из крупнейших операторов факторинга, компании "Еврокоммерц", был приобретен ИК "Тройка Диалог" в лице Troika Capital Partners и фонда прямых инвестиций Russia New Growth Fund. Тот факт, что одна из наиболее успешных российских инвесткомпаний приняла заключение вложиться в факторинговый бизнес, стал важным сигналом для рынка. Тем больше что пакет был куплен аккурат фондом прямых инвестиций - такие фонды традиционно специализируются на вложениях в активы, цена которых в среднесрочной перспективе растет весьма быстро.

Покупка "Еврокоммерца" покуда единственная сделка на рынке, и все-таки возможность активизации процессов M&A в среднесрочной перспективе достаточно существенна. Хотя число потенциальных сделок сдерживается ограниченным числом игроков (сегодня - порядка 30 компаний), другие инвесторы кроме того начинают интересоваться покупкой факторинговых бизнесов.

Вместе с тем значительная рыночная концентрация (на первые пять компаний приходится примерно 80% рынка) и высокие барьеры входа не позволяют говорить, что цифра факторинговых компаний в ближайшие несколько лет будет скоро расти. О барьерах входа мы уже писали в предыдущих публикациях ("Цена удвоения" 17 2006 г.): это и высокозатратные вложения в технологию организации и продажи факторингового продукта, и развитие филиальной сети. Однако, как считает Юрий Волков, генеральный босс МФК "ТРАСТ", для того чтобы сформировать нормальную факторинговую компанию (адаптированную, с работающей методикой оценки рисков и плюс хорошей сетью продаж), требуется несколько десятков миллионов долларов. В текущий момент же до 90% рынка приходится на компании, начавшие заниматься этим коммерциалом довольно давно, не менее трех лет назад, 70% прироста в 2006 году дали старожилы Промсвязьбанк, "Еврокоммерц" и "Петрокоммерц".

Равнение на Запад

Один из наиболее важных параметров становления рынка факторинга - приближение ассортимента и качества его услуг к мировым аналогам. В этом, безусловно, есть большая заслуга пионера российского факторинга, Национальной факторинговой компании (ранее известной как "Уралсиб-НИКойл"). Ещё в тот период, когда рынка как такового не было, НФК энергично продвигала факторинг не только как инструмент решения проблем с краткосрочной ликвидностью, но и как способ, позволяющий компаниям увеличивать обороты бизнеса.

Сейчас эту идею подхватили на практике все участники рынка. В 2006 году продуктовые линейки большинства компаний пополнились безрегрессным факторингом, факторингом без финансирования (оказание услуг по управлению дебиторской задолженностью), факторингом, предполагающим финансирование только в случае неисполнения обязательств дебитора перед поставщиком (страхующим поставщика от кредитных рисков и рисков ликвидности), и другими интересными продуктами.

Расширение продуктовой линейки приводит к тому, что в эти дни факторинг позволяет находить решение значительно более сложные задачи, чем нетрудно оперативное управление ликвидностью. И в России, и на Западе факторинг, центровой "начинкой" которого являются финансовые ресурсы, потихоньку уступает местоположение услугам с расставленными по-другому акцентами. Используя факторинговый инструмент, разрешается оптимизировать бизнес, выведя на аутсорсинг доля внутренних функций компании. За счет трансформации дебиторской задолженности без увеличения кредиторской позволительно улучшить показатели финансовой отчетности. При всем при том в таких услугах сейчас больше заинтересованы крупные компании. Малому и среднему коммерциалу чаще нужны несложно финансовые ресурсы.

Сами участники рынка уверены, что в перспективе предприятия малого и среднего коммерциала поймут, что факторинг как инструмент позволяет решать гораздо больше задач, чем без затей привлечение финансирования. "На первом этапе, возможно, не всю дорогу предприниматель понимает, какие задачи позволяет найти решение факторинг, - говорит Григорий Карповский, генеральный шеф факторинговой компании "Еврокоммерц". - Приходится объяснять, что с его помощью разрешено усилить объемы продаж, вылезти на новые рынки, защитив себя от рисков невозврата со стороны новых покупателей, защититься от разрывов в финансировании и по максимуму применять все оперативно возникающие бизнес-возможности, предпочесть наиболее выгодных поставщиков и покупателей и многое другое. В конечном счете это позволяет нам держать клиентов и вкалывать с теми, кто реально готов растить свойский бизнес".

С крупным бизнесом нынче в основном работают большие банки, с малым и средним - банки поменьше и специализированные факторинговые компании. Более активная служба специализированных компаний с малым и средним бизнесом связана с готовностью принимать на себя повышенные риски. Эта подготовленность обусловлена более высоким, чем в среднем по рынку, уровнем развития систем риск-менеджмента. Сообща с тем стоит отметить, что практически все в последнее миг уяснили важность внедрения передовых практик управления рисками в факторинговом бизнесе.

Тем более что, несмотря на бурное развитие рынка факторинга, страхование факторинговых операций пока не входит в число наиболее распространенных инструментов риск-менеджмента. Страховщики только начинают оценивать потенциал спроса на свои услуги. Между тем, по утверждению Михаила Карякина, начальника управления страхования кредитных и специальных рисков ОАО "КапиталЪ Страхование", "страхование операций факторинга перспективно гладко настолько, сколь перспективно развитие факторинга в России". Пока же компаниям приходится править рисками по большей части самостоятельно, без помощи страховщиков.

"Факторинг - это по существу то же самое, что и риск-менеджмент при товарном кредитовании, так как наша главная проблема - не дать в обиду поставщика от многочисленных рисков (неплатежей дебиторов, дефицита ресурсов, инфляции и т. п.), которые могут воспрепятствовать бурному развитию продаж в его компании. Следовательно, от качества риск-менеджмента в факторинговой компании зависит и свойство факторинговых услуг для клиента, и их добавленная стоимость", - рассуждает Михаил Трейвиш, председатель правления НФК.

В дальнейшем на рынке возможна не только сегментация по размеру бизнеса клиента, но и по отраслевому признаку. По оценкам участников, на Западе факторинг гораздо больше сегментирован. Например, в Великобритании кроме ранжирования клиентов по размеру их бизнеса возможна специализация на обслуживании компаний одной отрасли или более того ее сегмента с параллельным оказанием консалтинговых услуг. "В нашей стране в таком виде, как на Западе, специализации компаний-факторов по отраслям практически не наблюдается. В основном все работают с клиентами из так называемых факторабельных отраслей, то есть отраслей, ориентированных в конечном счете на обслуживание потребительских рынков", - говорит Виктор Носов, управляющий департамента факторинговых операций Промсвязьбанка.

Нет закона и нет порядка

Единственное, что не позволяет калякать о факторинговой отрасли как о сформировавшемся рынке, - это отсутствие нормальной правовой инфраструктуры. Первым шагом к созданию законодательного фундамента был план федерального закона, снимающий возражение в ГК Россия сравнительно субъектов факторингового бизнеса. В 2006 году он был одобрен правительством Российской Федерации и прошел первое читка в Государственной думе. Но миновал год, а законопроект до сих пор не принят. Причин, к которым апеллируют законодатели, довольно много. Однако реальных результатов пока нет, и это здорово тормозит развитие рынка.

Зарубежный навык свидетельствует, что наибольшие темпы роста факторинг показывает в тех странах, где либо существует специальное законодательное регулирование этого сегмента, либо регулятивная нагрузка на факторинговые компании минимальна. Так, при сопоставимых размерах экономик Германии и Великобритании объем факторинговых операций в Соединенном Королевстве превышает германский в три раза.

Возможная причина в том, что в Британии, в различие от Германии, факторинг регулируется в рамках гражданского законодательства, а большинство компаний-факторов действуют как специализированные компании. Стандарты факторинговой деятельности в большей степени определяются британской саморегулируемой организацией Factors and Discounters Association (FDA). Как показывает международный опыт, саморегулируемые организации очень удачно могут справляться с функциями регулирующего органа.

Сегодня участники российского факторингового рынка пытаются перенять опыт иностранных коллег. По всей видимости, окончательно резво нас ожидает создание российской факторинговой ассоциации, в планах которой - содействие формированию развитого рынка факторинга сквозь дальнейшую активную пропаганду факторинговой услуги в бизнес-кругах и органах государственной власти. Судя по тому, что размеры рынка уже полностью внушительные, а законодательные проблемы еще по-прежнему не решены, работы у российской ассоциации факторинга будет довольно много.

Keywords: