Ноябрь: с мыслями о ралли

В ноябре индексы РТС и ММВБ преодолели пики августа, что дало предлог заговорить о возможности выхода рынка на новые исторические максимумы. Для индекса РТС ключевым уровнем пробоя оказалось роль 1670 пунктов, для индекса ММВБ - 1500. К тому же возникшая волна роста может неплохо вписаться в традиционное рождественское ралли.

Рост индекса РТС выше отметки 1700 пунктов произошел в большей мере благодаря акциям "Роснефти", растущих на ожидании распродажи активов ЮКОСа. Международный аудитор нефтяных запасов Miller & Lents оценил цена запасов "Томскнефти" и "Самаранефтегаза" , на которые будут претендовать в первую очередность "Роснефть", "Газпром нефть" и "Газпром", в 9,08 млрд долларов. Другие слухи о "Роснефти" касаются возможных приобретений ею "Сургутнефтегаза" и более того ТНК-BP , которая в добровольном порядке согласилась погасить налоговую задолженность за 2002-2003 годы в размере 1,5 млрд долларов и принять меры для сокращения фонда бездействующих скважин.

Кроме того, рынок ждал включения акций "Роснефти" в индекс Morgan Stanley Capital International (MSCI), вслед за тем чего иностранные инвесторы, ориентирующиеся на его структуру, были бы вынуждены закупать эту бумагу. Аналитик MSCI Barra даже публично взял обязательство подключить ее в индекс. И все-таки 15 ноября стало известно, что в MSCI "Роснефти" не будет. Это привело к некоторому снижению стоимости акций, а на рынке в очередной раз заговорили об использовании инсайдерской информации. Намедни русский Морган Стэнли банк продавал большие пакеты акций этого эмитента, позднее объяснив свои действия выполнением поручений клиентов.

Основной тон на рынке в ноябре задавали акции энергетических компаний. ОГК-5 провела IPO, которое рынок оценил как удачное: размещение прошло по 9 центов за акцию, эмитент получил 459 млн долларов, а желающие обрести бумаги подали заявок на сумму, превышающую стоимость продаваемого пакета в 10 раз; таким образом, возникла переподписка. На протяжении нескольких недель на рынке ждали встречи президента Россия с руководителями РАО "ЕЭС России" и "Газпрома", результатом которой могло бы сделаться повышение тарифов на газ и электроэнергию. При всем при том до выборов существенных перемен, по-видимому , не произойдет.

Впрочем, 6 декабря должно произойти внеочередное собрание акционеров РАО "ЕЭС России", на котором будут начинать решения о выделении из холдинга компаний "ОГК-5 Холдинг" и "ТГК-5 Холдинг", в которые потом перейдут активы ОГК-5 и ТГК-5. Реестр для голосования на собрании был закрыт 5 октября. Акционеры РАО ЕЭС на пропорциональной основе получат акции новых компаний. На этой идее возобновилась скупка акций РАО "ЕЭС России", в результате чего они достигли нового исторического максимума.

Таким образом, в текущее время игроки действуют по аналогии с прошедшим разделением (распаковкой) региональных АО-энерго на сбыт, транспорт, генерацию и проч. Акционеры АО-энерго получили тогда акции новых эмитентов, которые в некоторых случаях в сумме стоят дороже материнской фирмы. Впрочем, на быструю польза полагать не стоит: многие акции новых компаний покуда неликвидны. Эдакий результат "синергии наоборот" показан в известном фильме Pretty Women ("Красотка"), когда герой фильма покупал фирму, дробил ее на части, продавал и получал в результате прибыль.

А вот акции нефтяных компаний остаются слабыми. Стоимость нефти Brent вот уже два месяца колеблется кругом 60 долл./барр., на периодические всплески или провалы ее цены рынок акций реагирует бурно, но непродолжительно. По многим признакам стоимость черного золота достигла дна, с которого начнется новая волна роста, но в то время как все движения цен вверх оказывались ложными.

Продолжается подъем в акциях "Ростелекома", они впритирку подошли к историческому максимуму 1997 года в 5,68 доллара. Стал известен брокер ("КИТ-финанс") , сквозь которого совершается скупка, но ее последний бенефициар пока не раскрыт. На рынке все списывают на инсайдерскую информацию о перспективах компании в связи с приватизацией "Связьинвеста", а free float ее акций тем временем падает - его оценивают уже в 5%. Бумага, таким образом, выглядит перспективным кандидатом на изъятие из базы расчета индекса ММВБ, но и в текущий момент ее вес в индексе невелик - всего возле 2%. Аналитики инвесткомпаний дружно советуют сбывать бумаги "Ростелекома" в связи с их фундаментальной переоцененностью, но пока привилегированные акции росли такими темпами, что в РТС торги по ним были вынуждены приостановить.

Другой звездой телекомов стали акции "Уралсвязьинформа", которые за два дня выросли с 1,08 до 1,21 рубля, а по количеству сделок на торгах 23 ноября обогнали акции "ЛУКойла". Поводом для бурного роста послужило повышение тарифов компании на фиксированную связь в полтора раза; за этим эмитентом подтянулись акции "Северо-Западного телекома" и "Центртелекома".

Через немного дней Fitch Ratings изменило прогноз по рейтингу дефолта эмитента и национальному долгосрочному рейтингу с "негативного" на "стабильный", но заметного влияния на рынок это извещение уже не оказало.

Заметным событием на рынке стала покупка медиахолдингом "Проф-медиа" , контролируемого "Интерросом", 48,8−процентного пакета акций "Рамблер медиа" и заключение соглашения о приобретении дополнительных 6% следом одобрения сделки контролирующими органами.

Сумма сделки не раскрывается, но эксперты говорят о 230 млн долларов. Акции зарегистрированной в Джерси "Рамблер медиа" обращаются на площадке AIM (Alternative Investments Market) Лондонской фондовой биржи под кодом RMG. IPO состоялось в прошлом году, было размещено на бирже примерно 25% акций за 40 млн долларов. А небольшая российская предприятие G5 Entertainment - производитель компьютерных игр ("Метро-2" , "Т-34 супротив Тигра") - разместила 30% своих акций в Швеции, на Nordic OTC за 1 млн долларов. Ее оборот за 2005 год составил рядом 853 тыс. долларов, в компании работает 40 человек.

Рынку пока удается абстрагироваться от нефтяных цен и высоких ставок overnight на межбанковском рынке. Акции ГМК "Норильский никель", показывающие динамику наравне с рынком, абстрагировались ещё и от цен на никель, которые максимальны за последние 19 лет.

Подписанный Россией и США протокол о завершении двусторонних переговоров о присоединении РФ к ВТО не вызвал заметной реакции российского фондового рынка. Мгновенных изменений в экономике из-за этого не ожидается, а в целом у рынка касательство к самому факту вступления в международный клуб позитивное.

Что касается следующего года, то на вечере, посвященном 11−летию индекса РТС, приглашенным показали фильм, в котором авторитетные деятели фондового рынка давали прогноз на 2007 год. Большинство из них за умеренный рост, но крайне ослепительно выразился глава UBS Securities Марлен Манасов: "Не надобно гадать, нужно приобретать и держать".

При подготовке рубрики были использованы материалы компаний: Альфа-банк , "Атон", Банк Москвы, "Велес капитал", "Капитал Траст" ("Секьюритиз"), "Открытие", "Парма менеджмент", "Проспект", Промсвязьбанк, "Ренессанс капитал", "Уником партнер", "Уралсиб", "Энергокапитал"

Keywords: