Путин, нефть, Сбербанк и РАО

В последнее период русский рынок привык быть в условиях отсутствия внятной динамики цен на нефть. Но когда недавний драйвер роста - Сбербанк - вдруг начинает валиться вниз, тут уже становится не до шуток. К счастью для рынка, нефть все-таки начала твердо вставать на снижении запасов в США, и ФРС на заседании 31 января оставила ставку без изменений. А выступление Путина 1 февраля вкупе со всем этим едва-едва было не вытолкнуло индекс РТС за пределы заветных 1900 пунктов (при этом индекс ММВБ 1 февраля более того установил исторический максимум 1702 пункта). Диверсификация все больше завоевывает популярность: за прошедшие две недели наблюдался либо устойчивый рост, либо отдельные вспышки во втором эшелоне, наиболее приметно - в акциях машиностроения, металлургии и транспорта. В отдельные дни капитально повышались цены акций ЗМЗ, АвтоВАЗа, ГАЗа. При всем при том начнем мы, разумеется, с битвы титанов.

Состязание за звание лучшей "фишки" между Сбербанком и РАО ЕЭС на тот самый раз явственно выиграло РАО. За прошедшие две недели его котировки взбирались все выше и выше, чуток ли не любой день устанавливая свежеиспеченный исторический максимум. Правда, как видно из графика, больше всего игроков впечатлило взятие рубежа 29 рублей за акцию; предел 30 рублей был встречен с меньшим ажиотажем. Основным драйвером стали принципиальные изменения в ходе перестройки энергетики: 23 января комитет РАО ЕЭС по стратегии и реформированию одобрил новоиспеченный проект реорганизации холдинга. 9 февраля должен произойти совет директоров РАО ЕЭС - как ожидается, новая методика не вызовет у него возражений. Это означает, что инвестиции в сетевое хозяйство будут осуществлены в полном масштабе (до сих пор было не крайне ясно, откель забрать денежки на инвестпрограмму ФСК) и акции РАО ещё продолжительно будут находиться в ряду "голубых фишек".

Сбербанк, напротив, отметился не столь взлетом, сколь сокрушительным падением. В понедельник, 29 января, в день, когда была открыта подписка на прибавочный выпуск акций Сбербанка, с самого утра бумаги флагмана финансового сектора начали скоро лишаться в цене. В целом разрешено сказать, что исходное положение долгожданного IPO сработало как знак для фиксации прибыли, таким же фактором стал выход отчетности банка по РСБУ за 2006 год. Обвал стал очевиден, когда вечером в новостных лентах появились слова главы Сбербанка Андрея Казьмина о том, что ценой отсечения начавшегося IPO станет отметка 68 тыс. рублей за акцию. Эта цифра как будто магнитом притягивала внимательность всех участников рынка - даже тех, кто понимал, что это отнюдь не стоимость размещения. Появились разговоры о некоем дисконте при размещении акций "Сбера", тот, что якобы был когда-то обещан. Падение акций в результате продолжалось и на следующий день. А 31 января Андрей Казьмин, вроде решив исправить окончательно уж неприличную ситуацию, объявил, что размещение "Сбера" пройдет по рыночной цене, безо всякого дисконта. Стоит отметить, что приближающаяся к 100 тыс. рублей цена акции Сбербанка прямо нервирует и инвесторов, и аналитиков. Последние напряженно решают: поддаться соблазну и повысить справедливую цену или бросить все как есть и считать, что "Сбер" переоценен.

"Аэрофлот" немного дней кряду дорожал на 4-5% в день; еще больше интересную динамику показывал "ЮТэйр" (см. график). "Аэрофлот" подталкивали вверх несколько драйверов. Прежде 23 января министр транспорта Игорь Левитин заявил, что руководство будет дотировать авиаперевозки на Дальнем Востоке (как ожидается, "Аэрофлот" будет монополистом в этом регионе). Наиболее послушные инвесторы вняли кроме того рекомендациям аналитиков, которые предлагали достать акции "Аэрофлота" намедни публикации им отчетности за девять месяцев 2006 года. Эта отчетность появилась 30 января и славно изумила владельцев акций: выяснилось, что чистая польза компании с января по сентябрь 2006 года выросла на 46,2%, до 186,3 млн долларов. "Из этой отчетности виден мировой подъем перевозок у самого "Аэрофлота", а не только у его "дочек", как было в 2004 году, - добавляет старшой аналитик Банка Москвы Михаил Лямин. - Все это дает основания дожидаться хороших итогов года в плане прибыли "Аэрофлота", и многие инвесткомпании уже повысили по нему рекомендации".

Что касается бумаг "ЮТэйра", то, отмечает Лямин, по ним увеличение наблюдается еще с конца прошлого года, когда фирма наконец-то опубликовала отчетность за 2005 год с существенным ростом показателя EBITDA и заявила о планах по увеличению доходов в 2007 году на 46%. Плюс ко всему на динамике всей отрасли сильно ладно сказалось понижение цен на нефть, так как значительная количество затрат отечественных авиаперевозчиков приходится аккурат на топливо.

Почти по 4% прибавляли акции НЛМК на торгах 23 и 25 января: покупателям не давали покоя отличные показатели комбината (по итогам 2006 года он нарастил фабрика стали на 62%). Соответственно, аналитики ожидают хорошего роста прибыли за миновавший год - более чем на 60%, по некоторым оценкам.

Акции "Полюса Золота" 23 января подскочили более чем на 5% на приличных объемах торговли. Причиной стала новость о том, что по результатам госэкспертизы запасы Наталкинского месторождения, принадлежащего группе "Полюс Золото", оценены в 1500 тонн (30 млрд долларов в текущих ценах). Группа "Полюс Золото" заявила, что намерена вложить в разработку месторождения 1,5 млрд долларов, а его освоение приступить в 2012 году. Еще раз акции "Полюса Золото" подскочили 30 января; в этот день поднялись котировки золота, а ближний конкурент "Полюса" - компания "Полиметалл" - объявил ценовой диапазон своего IPO (7,25-9,50 доллара). Таким образом, капитализация "Полиметалла" при удачном раскладе может собрать 3 млрд долларов, а оптимизм инвесторов подстегнет и капитализацию "Полюса".

С 22 по 25 января стойким спросом пользовались акции "Северстали": началом роста (+6% - 22 января) стало известие об участии компании в тендере на поставку труб для Северо-Европейского газопровода, а ещё производственные результаты за 2006 год (согласно которым производство стали компания увеличила на 4,8%, выпуск железорудного концентрата - на 15,4%).

Акции Михайловского ГОКа показали жутко забавную динамику: 31 января торги этой бумагой на ММВБ были приостановлены после этого того, как на небывалом объеме 9 млн рублей (обычно объем торгов по этой бумаге - порядка нескольких десятков тысяч) акции Михайловского ГОКа взлетели на 14%. Этот диковинный скачок разрешается связать с покупкой Михайловским ГОКом 75,82% акций ОАО "Центрметаллургремонт", о чем стало известно 1 февраля. Некоторые наблюдатели предлагают обождать новостей о холдинге "Металлоинвест", в который входит Михайловский ГОК, полагая, что скупка акций - откровенный знак неких изменений, о которых покуда известно немногим.

Странная обстановка сложилась 24 и 25 января с акциями "Уралсвязьинформа": на заметных объемах они взлетели 24 января более чем на 7%, а 25 января - еще на 4%. 24 января "коллеге" подыгрывали акции "Северо-Западного Телекома" (также 6−процентный рост) и МТС (+4%). Аналитики с опаской смотрят на эти скачки котировок: единственная причина, которую не возбраняется назвать, - ожидания хороших финансовых результатов компаний, правда, ожидания эти связаны с далеким будущим. Так, 25 января заместитель генерального директора "Уралсвязьинформа" Валерий Чернышев заявил, что чистая прибыль компании за 2007 год по МСФО может добиться 119 млн долларов, то есть более чем на 50% превысить порядок 2006 года - ориентировочно 77 млн долларов. И все-таки акции УРСИ уже заслужили звание самых переоцененных из МРК.

При подготовке материала использованы отчеты БКС, ИК "Велес Капитал", ИК "Парма-Менеджмент" , ИК ОЛМА, ИГ "КапиталЪ", Промсвязьбанка.

Keywords: