ВТБ заменил нефть

Иллюстрация: Александр Ширнин

Фактор нефти, являвшийся двигателем рынка акций в конце прошлого месяца, в апреле потерял свою значимость, и на первое местоположение вышли другие события. Начиная с понедельника 2 апреля стало ясно, что Иран и Великобритания настроены на мирное позволение конфликта с задержанными моряками, потому цена нефти стабилизировалась. В итоге без малого за неделю, со 2 по 6 апреля (на Западе она оказалась короче из-за пасхальных каникул), нефть подешевела на доллар, спустившись с 68 до 67 "зеленых" за баррель. Правда, к 12 апреля черное золото ещё подорожало до 68,4 доллара за баррель, но к этому моменту российские нефтяные "фишки" да и весь рынок уже потеряли всякую корреляцию с ценами на углеводороды: рынок повышался, когда цены падали, и корректировался, когда они возвращались к максимумам. Что же являлось главным драйвером вместо нефти? Во-первых , в качестве такового выступали очень дорогие металлы. В частности, 3 апреля фьючерсы на никель в Лондоне подскочили аж на 6,6% - до исторического максимума 48,5 тыс. долларов за тонну, а в течение последующих дней цены на никель твердо шли к отметке 50 тыс. долларов за тонну, которой и достигли 10 апреля. Следом за этим наступила небольшая коррекция, но эстафету перехватила и до того уверенно дорожавшая медь. По ней 11 апреля были зафиксированы полугодовые максимумы. Причиной резкого удорожания металлов стал гигантский прогнозируемый спрос со стороны Китая - ожидается, что в 2007 году экономике Поднебесной понадобится на 61% металлов больше, чем годом раньше. Сквозь пару дней в занятие вступил ещё единственный драйвер роста: 5 апреля ВТБ официально объявил, что начиная с 9 апреля будет принимать заявки на свои акции.

Все это подстегнуло спрос на российские бумаги и привело к тому, что тотчас немного "фишек" показали новые ценовые максимумы. А вдогон за "фишками" подтянулись к максимумам и индексы. Штурм февральских рекордных уровней начался еще в пятницу 6 апреля, но только во вторник 10 апреля он увенчался успехом. Максимумы по индексам РТС и ММВБ были достигнуты, но рынок не пошел дальше и замер на уже знакомых высотах, ожидая, что же будет дальше. А дальше началась коррекция, так как игроки сочли за благо зафиксировать прибыль, в особенности по тем акциям, которые показали основательный рост. Помимо того, 11 апреля Федеральная резервная организация США опубликовала очередной протокол заседания комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), имевший негативный оттенок. Мысль "в целях сокращения инфляции могут потребоваться дополнительные повышения базовой ставки" изменила расположение инвесторов, которые прежде были склонны к стабильности ставки или более того ее снижению. Это привело к снижению американского рынка акций отразившемуся и на России.

Средние объемы торгов, наблюдавшиеся на российских торговых площадках в последние две недели, отчасти были вызваны пасхальными каникулами зарубежных инвесторов, а в какой-то степени и тем, что игроки очевидно не понимали, каких движений стоит ждать от фондового рынка. Позабыв нефтянку почти полностью, рынок сосредоточился на тех секторах, к которым относились описанные выше драйверы.

Акции "Норильского никеля" не могли не отреагировать на больше чем благоприятный фон на товарных площадках. Уже 4 апреля они пробили отметку 5 тыс. рублей за бумагу и в последующие дни вплоть до 10 апреля продолжали дорожать, прибавляя произвольный день в среднем по 1,8% на достаточно высоких объемах торгов. Коррекция началась лишь 11 апреля, когда понизились цены на никель на мировых рынках.

Сбербанк наперекор ожиданиям покуда не спешит сдавать позиции из-за начала IPO ВТБ, акции которого рассматриваются в качестве конкурента первого. Следует отметить, что дожидаться мгновенного включения акций ВТБ в биржевые индексы не стоит. Скорее всего, в индексах РТС и ММВБ они появятся только осенью, и вес акции в индексе РТС, по оценке D", составит возле 3%, а в индексе ММВБ - рядом 4%.

Сразу потом объявления о старте размещения ВТБ 5 апреля цены на обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка рванули вверх, при этом привилегированные по темпам роста обгоняли "обычку" в два раза, дорожая на 4-5% в день 5 и 6 апреля. Негусто притормозил Сбербанк лишь 10 апреля, когда был преодолен психологический предел 100 тыс. рублей за штуку. А для "префов" в эти же дни появилась негативная новость: Сбербанк объявил, что до конца 2007 года будет проведен сплит обыкновенных акций. Теоретически это может привести к тому, что инвесторы, до сих пор покупавшие "префы" Сбербанка из-за их доступности, отдадут предпочтение им обыкновенные акции. Вообще банковский сектор встретил объявление об IPO ВТБ с воодушевлением. Начиная с 5 апреля на бирже сметали акции на практике всех банков. Так, акции Банка Москвы 5 и 6 апреля на выросших в 20 (!) раз оборотах прибавили сообразно 10 и 14%. Акции банка "Возрождение" также на значительных объемах торгов в эти дни подорожали на 7,7 и 5% соответственно. Стоит отметить, что позже начала подачи заявок на ВТБ увеличение остальных бумаг банковского сектора приостановился: инвесторы выжидают, что же принесет с собой явление в секторе бумаги-"монстра".

Акции РАО "ЕЭС России" продолжили практически всякий день являть свежеиспеченный исторический максимум. Особенно сильные скачки случились 5 апреля (+1,4%) и 9 апреля (+3,15%). Откат от новых максимумов пришелся на выход негативных экономических данных в США - РАО все-таки остается основным объектом спекуляций. Мало другой была обстановка с привилегированными акциями РАО "ЕЭС России", которые начиная со 2 апреля росли более чем на 1% в день, а 4−го и 9−го прибавили почти по 3%. В понедельник 2 апреля были объявлены результаты деятельности компании за 2006 год по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ). За счет того, что в отчетности в первый раз активы дочерних компаний оценивались не по балансовой, а по рыночной стоимости, чистая польза холдинга составила 745 млрд рублей. Если не учесть переоценку, чистая прибыль за 2006 год соответствовала 27,43 млрд рублей. Но и это недурственный результат, так как он почти на треть выше соответствующего показателя 2005 года. При всем при том если РАО "ЕЭС России" выплатит дивиденды, то эта сумма в три раза превысит реально полученную холдингом чистую прибыль. "Следовательно, позволительно практически с уверенностью утверждать, что выплат акционерам по итогам прошедшего года производиться не будет, - подмечают аналитики БКС. - А если энергохолдинг не выплатит дивиденды, то "префы" РАО станут обыкновенными; значит, на рынке они должны стоить столь же, сколь и обыкновенные акции".

Акции МТС отличались волатильностью: на торгах в России 2 апреля они упали на 2,4%, зато уже на следующий день взлетели на 4,14%. Аналогичные взлеты показали и на торгах в Нью-Йорке ADR МТС и "Вымпелкома". Аналитики объяснили тот самый скачок ожиданиями отчетности "Вым­пелкома" за 2006 год, и все-таки вплоть до 12 апреля, когда эти результаты появились, существенных движений в бумагах мобильных операторов ни в России, ни за рубежом больше не было.

Акции "Аэрофлота" подорожали 2 апреля на 5,4%, чему способствовала новость о том, что группа будет участвовать в конкурсе на приобретение 40% пакета итальянской авиакомпании Alitalia.

При подготовке использованы материалы Deutsche Bank, UBS, ИК БКС, ИК "Велес Капитал", ВТБ 24, МДМ-банка , ИК ОЛМА, Промсвязьбанка.

Keywords: