На обочине мира

С таким ликованием взятая в середине лета высота 2090 пунктов оказалась миражом - индекс РТС заново откатился вниз. Правда, откат был не сильным - всего-то 100 пунктов, но от этого инвесторам не легче. Причиной падения опять стали "внешние факторы", а точнее, болезненное состояние американской экономики, от которой лихорадит и все остальные мировые рынки. Мы тут оказались только обочиной, до которой докатилась волна страха. Рынок США начал валиться во вторник 24 июля, а в четверг его понижение стало в особенности сильным. По сути дела финал июля напомнил коррекцию марта, когда рынок США, а за ним и все остальные площадки снизились на 5%. Возобновились все старые проблемы, на которые инвесторы с переменным успехом закрывали глаза: опасность дефолтов заемщиков в жилом секторе США, прекращение процесса carry trade (заимствований в валютах с низкими процентными ставками, с тем чтобы затем разместить заемные гроши в странах с высокой процентной ставкой). Дома в Америке, в соответствии вышедшей статистике, продаются все хуже, и более того недурственный как бы бы подъем американского ВВП, опубликованный в пятницу 27 августа, не прибавил рынкам оптимизма. А в концевой день июля их накрыла новая волна негатива: немного того что крупная американская ипотечная фирма American Home Mortgage Investment Corp. сообщила, что больше не сможет финансировать кредиты на покупку жилья и готова ликвидировать свои активы, так ещё и министр финансов США Генри Полсон объявил, что экономика США находится на грани технического дефолта, потому как все лимиты заимствований исчерпаны. И хотя днем позже официальные лица США попытались угомонить инвесторов и смягчить слова Полсона, это немного помогло делу, тем больше что самый крупный инвестиционный банк Австралии Macquarie Bank обнародовал 1 августа убытки одного из своих фондов, вызванные неплатежами по низкокачественным ипотечным кредитам в США. Под угрозой из-за американских неплательщиков, таким образом, оказываются инвесторы по всему миру.

На все заграничные новости свойский рынок реагировал нервно: объем торгов на фондовой бирже ММВБ дважды бил рекорды - 27 июля он составил 226 млрд рублей, а 1 августа - 230 млрд. Заметно, что инвесторы никак не могут решить, что же работать - продавать, раз уж с важный экономикой все плохо, или все же покупать, если с нашей экономикой покуда все хорошо. Ирония содержится в том, что в качестве индикатора российские игроки с начала лета ждали публикации российскими нефтяными компаниями полугодовой отчетности. И она в конце июля вышла, причем прекрасная: "ЛУКойл", "Сургутнефтегаз", "Газпром", "Газпром нефть" - все показали увеличение чистой прибыли. При всем при том взвинченный рынок не обратил на это никакого внимания. Ныне заметное повышение котировок может завязаться не раньше чем потом очередного заседания ФРС 7 августа - с него инвесторы надеются обрести какие-нибудь новые ориентиры сравнительно состояния экономики США.

Акционеры ВТБ с замиранием сердца следили, как их инвестиции становятся минусовыми: 30 июля цена акций ВТБ в первый раз упала ниже цены размещения. Впрочем, это было лишь продолжением сильного падения, которое котировки ВТБ потерпели 27 июля совместно со всем рынком. "Помимо неблагоприятной конъюнктуры, связанной с американским рынком жилой недвижимости, негативное давление на акции банка оказывает поток информации о финансовых результатах деятельности ВТБ, - говорится в отчете ИК "Антанта Капитал". - Так, чистая польза ВТБ по РСБУ за первое полугодие 2007 года снизилась на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Группа ВТБ уменьшила чистую прибыль за основополагающий микрорайон по МСФО на 30,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года". Негатива добавила и новость о том, что Европейский аэрокосмический холдинг (EADS) во втором микрорайоне показал падение чистой прибыли на 85%. "Эта новость отрицательно повлияла на акции EADS, и все-таки инвесторы ВТБ кроме того могут остаться недовольными таким развитием событий, ибо банку принадлежит 5% акций EADS и он не планирует фиксировать убыток по этим акциям", - отметили в своем отчете аналитики Альфа-банка.

В следующие дни акции ВТБ вернулись к уровню размещения, а посреди участников торгов появились слухи о том, что бумаги банка заинтересованные стороны поддерживают на плаву искусственно. Это заставило аналитиков припомнить, как в июне на Петербургском экономическом форуме глава ВТБ Андрей Костин обмолвился, что российское руководство не допустит падения котировок ВТБ. Однако в то время как никто и ничто не может удержать ВТБ от следования за всем рынком: 1 августа котировки госбанка показали исторический минимум.

Со Сбербанком произошло безотлагательно немного событий. 18 и 19 июля его акции в связи с проведением сплита не торговались, а уже 20−го Сбербанк стоил не 100 тыс., а всего 100 рублей за бумагу. Разом же позже возобновления торгов котировки "Сбера" устремились вверх, а 23 июля, затем публикации сильной отчетности за первое полугодие 2007 года (чистая прибыль банка в соответствии с отчетностью по РСБУ выросла на 31% по сравнению с аналогичным периодом 2006−го, увеличились и темпы роста чистой прибыли), его акции показали новоиспеченный исторический максимум. Но уже на следующий день по "Сберу" начали фиксировать прибыль, тем более что весь фондовый рынок стал быстро снижаться.

"Транснефть" преподнесла своим акционерам сюрприз. Несколько раз в июле ее акции демонстрировали неожиданные всплески - аналитики разводили руками и списывали это на "спекулятивную активность". И вот 31 августа "Интерфакс" со ссылкой на неназванные источники опубликовал извещение о том, что в рамках подготовки ее слияния с "Транснефтепродуктом" независимые специалисты оценили "Транснефть" в 14,33 млрд долларов (для сравнения: это на 26% выше текущей рыночной капитализации "Транснефти", которая составляет 11,3 млрд долларов), а в результате самого слияния доля миноритариев будет снижена с 25% всего до 22%, а не до 8-12%, как предполагалось ранее.

"Сильвинит" за вторую половину июля поднялся в цене на 11,76%, и, как оказалось, неспроста. Совет директоров компании 27 июля рекомендовал собранию акционеров по итогам первого полугодия 2007 года выплатить дивиденды в размере 250 рублей на акцию (за аналогичный отрезок времени прошлого года акционеры "Сильвинита" получили всего по 30 рублей за бумагу). Соответствующее закрытие реестра произошло 25 июля. И хотя такие щедрые дивиденды, по мнению аналитиков, не являются симптомом хорошего финансового состояния эмитента (ожидаемый рост чистой прибыли по итогам первого полугодия - примерно 20%), для инвесторов это все одинаково более чем положительная новость. Однако еще интереснее стало сообщение, появившееся несколькими днями позже: "Газпром", обладающий компанией "Сибур - минеральные удобрения", объявил, что планирует усилить родное наличие на рынке удобрений. Для этого он займется скупкой соответствующих предприятий, и "Сильвинит" назван одним из приоритетных объектов для поглощения. В таком случае резкий рост дивидендов получает разумное объяснение: это может быть нетрудно одним из способов повышения компании в цене.

Акции "СТС-Медиа" , первостепенный объем торгов которыми сосредоточен на американской NASDAQ, грубо снизились, потеряв за последнюю неделю июля более 15%. Причиной стали посредственные результаты за второй квартал 2007 года, которые СТС представила 30 июля. Мрачные прогнозы аналитиков подтвердились: хотя по сравнению с первым кварталом чистая прибыль телекомпании и выросла на 18%, по соотношению со вторым кварталом 2006−го, когда по СТС шел сериал "Не родись красивой", чистая прибыль за аналогичный период 2007 года снизилась на 10%. И, несмотря на то что выручка продолжает расти, инвесторы выбрали отделаться от АДР "СТС-Медиа" , тем более что весь америкосский рынок продолжает трясти.

При подготовке использованы материалы Deutsche UFG, UBS, ИК БКС, ИГ "Капиталъ", ИК ОЛМА

Keywords: